利率下行、股市震蕩、利差損風險逼近……2023年，面臨一系列挑戰(zhàn)，上市險企的財報透露了一絲寒意。

貝殼財經(jīng)記者統(tǒng)計年報數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，去年5家A股上市險企（中國人壽、中國平安、中國人保、新華保險、中國太保）歸屬于母公司股東的凈利潤同比均有兩位數(shù)的下滑，其中，中國人壽降幅較大，中國人保降幅則最小，達10.2%。

分析來看，上市險企利潤下滑主要受投資端拖累，2023年，除中國平安外，其余4家上市險企總投資收益率均有不同程度的下滑，5家險企平均總投資收益率僅2.68%。

不過，寒意中也不乏亮點。去年股市表現(xiàn)不佳，銀行存款利率下降，保險產(chǎn)品因兼具保障及收益?zhèn)涫苁袌鰵g迎，5家上市險企或旗下壽險公司的新業(yè)務(wù)價值也大漲。

四家險企總投資收益率下滑 壽險聚焦利差損

2023年，5家上市險企歸屬于母公司股東的凈利潤均出現(xiàn)不同程度下滑，主要是投資拖后腿。

數(shù)據(jù)顯示，除中國平安總投資收益率上升0.6個百分點至3%外，其余四家險企總投資收益率均有超1個百分點的下降，中國人保、中國人壽、中國太保、新華保險的總投資收益率分別為3.3%、2.68%、2.6%及1.8%。

以中國人壽為例，2023年，其主要業(yè)務(wù)指標均實現(xiàn)增長，新單保費為2108.13億元，同比上升14.1%，首年期交保費為1125.73億元，同比上升16.7%，但其總投資收益率同比下降1.26個百分點至2.68%，凈投資收益率同比下降0.23個百分點至3.77%。

對于壽險公司來說，投資收益率下滑意味著更需警惕利差損的出現(xiàn)，這也是上市險企業(yè)績發(fā)布會上的熱點話題。

一方面，去年股市不佳，存款利率下跌，讓保險在一眾金融產(chǎn)品中脫穎而出，特別是預(yù)定利率為3.5%的增額終身壽險產(chǎn)品爆賣，讓上市險企或旗下壽險公司的新業(yè)務(wù)價值漲了一波。2023年，人保壽險的新業(yè)務(wù)價值大漲69.6%，新華保險的一年新業(yè)務(wù)價值增長65.1%，平安的壽險及健康險業(yè)務(wù)新業(yè)務(wù)價值增長36.2%，太保壽險則漲19.1%，中華聯(lián)合保險集團有限公司研究所首席保險研究員邱劍對貝殼財經(jīng)記者表示，去年存款費率下調(diào)，推動了壽險業(yè)務(wù)的快速增長。

另一方面，市場利率下行，對于險資這類長錢而言，想找到長期利率較高的投資標的已越來越難，如果資產(chǎn)端的收益率無法覆蓋負債端的成本，極容易出現(xiàn)利差損。

保險公司如何應(yīng)對挑戰(zhàn)？監(jiān)管去年已要求保險公司在7月底停售預(yù)定利率為3.5%的傳統(tǒng)險和預(yù)定利率為2.5%的萬能險產(chǎn)品，近期，部分保險公司還接到窗口指導，要求調(diào)降萬能險結(jié)算利率和分紅險實際分紅水平，其中，中小險企萬能險結(jié)算利率不超過3.3%，分紅險實際分紅水平或降至萬能險同等水平，大型險企則被要求在此基礎(chǔ)上再降0.2個百分點。

從保險公司的角度而言，3月28日，新華保險副總裁龔興峰在公司業(yè)績發(fā)布會表示，去年投資市場波動給整個壽險業(yè)上了一堂生動的利差損風險課。面對這種情況，首先要從穿透周期的角度看待壽險業(yè)務(wù)，必須對長期投資收益水平、利潤水平有清醒認識，加強長期主義思想；其次，要提高差異化競爭能力，在激烈的市場競爭、產(chǎn)品服務(wù)同質(zhì)化中走出差異化道路；第三，真正提高資產(chǎn)負債管理的聯(lián)動，打穿資產(chǎn)與負債端的壁壘，在公司組織架構(gòu)上強化對資產(chǎn)負債管理的統(tǒng)籌領(lǐng)導；四是創(chuàng)新，在資產(chǎn)荒、經(jīng)濟形勢不穩(wěn)定因素較多的情況下，更需要通過創(chuàng)新來解決問題。

中國人保副總裁、人保壽險總裁肖建友則在業(yè)績發(fā)布會上表示，從負債端來說，近三年，人保每年都在降低負債成本，今年仍追求進一步下降。具體措施包括負債端持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，壓縮負債成本高的業(yè)務(wù)規(guī)模，推進預(yù)定利率相對較低的新產(chǎn)品銷售，加大保障型險種的銷售力度；其次，加強管理，降本增效，同時，考慮投資收益等因素，合理調(diào)整分紅水平和萬能險的結(jié)算利率；從投資端而言，具體舉措包括加強對利率趨勢的前瞻研判，采取動態(tài)靈活的資產(chǎn)配置策略，提升投資收益確定性；充分發(fā)揮戰(zhàn)略資產(chǎn)配置和戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置相結(jié)合的作用，針對不同賬戶特征制定投資策略；強化資負聯(lián)動管理等。

產(chǎn)險迎新能源車險挑戰(zhàn) 聚焦降低新能源車險費率

壽險業(yè)務(wù)謹防利差損，產(chǎn)險業(yè)務(wù)則面臨著新能源車險的挑戰(zhàn)。

貝殼財經(jīng)記者梳理發(fā)現(xiàn)，受大災(zāi)及疫情后出險率回歸常態(tài)等因素影響，2023年“財險老三家”——平安產(chǎn)險、人保財險、太保產(chǎn)險的綜合成本率同比分別上升1.1個百分點、0.9個百分點及0.8個百分點，其中，車險業(yè)務(wù)的綜合成本率漲幅更大，分別上漲1.9個百分點、2.4個百分點及1.1個百分點，分別達97.7%、96.9%及97.6%。而在車險中，新能源車險的綜合成本率備受市場關(guān)注。

近年來，新能源車產(chǎn)業(yè)飛速發(fā)展，官方數(shù)據(jù)顯示，2023年，我國新能源汽車產(chǎn)銷分別達958.7萬輛和949.5萬輛，同比分別增長35.8%和37.9%，市場占有率高達31.6%。

新能源車市占率提升，新能源車險也成為財險公司車險業(yè)務(wù)的新增長點。中國太保年報信息顯示，2023年太保產(chǎn)險新能源車險同比增長54.7%，截至2023年底，其全年為310萬輛新能源車提供保障約7.7萬億元。

中國人保副總裁、人保財險總裁于澤在業(yè)績發(fā)布會上表示，車險增長源于新能源車的增速，但新能源車險綜合成本率較高，“公司新能源車險的商業(yè)險部分的綜合成本率高于整體車險綜合成本率大概7個百分點?！?nbsp;

太保產(chǎn)險董事長顧越在中國太保2023年業(yè)績發(fā)布會上表示，新能源車險成本高有幾個原因：智能化集成度高、車身結(jié)構(gòu)與油車不同、駕駛行為是非線性的、私家車當營運車使用等，從公司出險率看，新能源車出險率比燃油車高出一倍。

受較高出險率的影響，新能源車險保費也相對較高。針對這一市場關(guān)注的問題，全國人大代表、國家金融監(jiān)督管理總局黨委書記、局長李云澤在全國兩會“部長通道”接受采訪時表示，“正在研究降低乘用車貸款首付比，同時進一步優(yōu)化新能源車險定價機制”。 同時，在中國電動汽車百人會論壇（2024）期間，商務(wù)部副部長盛秋平表示，下一步將研究降低新能源汽車保險費費率，推動提高新能源汽車社會化維修服務(wù)能力。 

邱劍對貝殼財經(jīng)記者表示，目前，新能源車險的矛盾在于：一方面車主反映新能源汽車保險的保費偏高，另一方面部分保險公司因為賠付率高導致虧損而不愿意承保，而為了保護消費者權(quán)益，相關(guān)部門提出，要進一步優(yōu)化新能源車險定價機制，降低新能源車保險費費率。

那么保險公司該怎么做？首先，保險公司的新能源車險定價模型要更精準；其次，新能源車市場越來越大，風險也就越來越分散，車險價格存在一定程度的下調(diào)空間；第三，保險公司要加強風險減量工作，從技術(shù)上降低出險頻率，同時，讓定損服務(wù)更專業(yè)化；四是應(yīng)該給予新能源車險發(fā)展更多的政策支持，讓老百姓獲利；最后，保險公司可以聯(lián)動修理廠，共同降低新能源車的維修成本，這也是讓多方受益的舉措。

邱劍進一步對記者表示，降低新能源車險保費，目的是擴大新能源車消費量，符合國家支持新能源車的發(fā)展戰(zhàn)略，也符合促消費戰(zhàn)略，所以，降低新能源車保費近期備受政府關(guān)注，保險公司也應(yīng)盡力而為。

新京報貝殼財經(jīng)記者 潘亦純

編輯 岳彩周

校對 薛京寧