因市場(chǎng)需求變化、集采以及行業(yè)政策的影響導(dǎo)致市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，陽(yáng)光諾和2024年增收不增利，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.78億元，同比增長(zhǎng)15.7%；歸母凈利潤(rùn)1.77億元，同比下滑3.98%。近五年來(lái)，陽(yáng)光諾和歸母凈利潤(rùn)首次同比下滑，業(yè)績(jī)?cè)鏊倜黠@放緩。
研發(fā)投入加大，業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪?/strong>
陽(yáng)光諾和為專(zhuān)業(yè)的藥物臨床前及臨床綜合研發(fā)服務(wù)CRO（合同研發(fā)服務(wù)），為國(guó)內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)和科研機(jī)構(gòu)提供全過(guò)程的一站式藥物研發(fā)服務(wù)，專(zhuān)注于多肽、長(zhǎng)效微球制劑、緩控釋制劑、局部遞送與透皮吸收藥物、細(xì)胞治療、小核酸以及核酸偶聯(lián)藥物等前沿領(lǐng)域。作為國(guó)內(nèi)較早提供藥物研發(fā)服務(wù)的企業(yè)之一，陽(yáng)光諾和逐步建立了具備較強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的行業(yè)地位。2021年6月21日，陽(yáng)光諾和在科創(chuàng)板上市。
同花順數(shù)據(jù)顯示，2017年以來(lái)，陽(yáng)光諾和營(yíng)收持續(xù)增長(zhǎng)，從2017年的3605萬(wàn)元快速攀升至2014年的10.78億元，每年?duì)I收增幅均保持在兩位數(shù)以上。近五年來(lái)，2020年-2023年，陽(yáng)光諾和營(yíng)收增幅基本在30%-50%區(qū)間浮動(dòng)，但2024年?duì)I收增幅僅有15.7%，增速明顯放緩。歸母凈利潤(rùn)方面，從2017年的198萬(wàn)元一路高歌，猛增至2023年的1.85億元，達(dá)到歷史最高點(diǎn)，但2024年首次出現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)，同比下滑3.98%。尤其是2024年第四季度單季營(yíng)收1.62億元，同比下滑達(dá)32.62%；歸母凈利潤(rùn)虧損3027.94萬(wàn)元，同比降幅達(dá)321.33%，凸顯階段性壓力。
諾和陽(yáng)光已先后為國(guó)內(nèi)約1000家客戶(hù)提供藥物研發(fā)服務(wù)，2024年新簽訂單金額達(dá)17.86億元，增長(zhǎng)率達(dá)18.74%，累計(jì)存量訂單32.73億，同比增長(zhǎng)27.57%。分業(yè)務(wù)板塊來(lái)看，2024年，藥學(xué)研究服務(wù)實(shí)現(xiàn)5.59億元收入，同比下滑1.74%；臨床試驗(yàn)和生物分析服務(wù)實(shí)現(xiàn)5.12億元收入，同比增長(zhǎng)41.19%，加上權(quán)益分成，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入合計(jì)10.77億元。
主營(yíng)業(yè)務(wù)收入并未出現(xiàn)太大波動(dòng)，是什么影響了陽(yáng)光諾和的凈利潤(rùn)？對(duì)此，陽(yáng)光諾和表示，2024年在營(yíng)收增幅放緩之下，公司采取了降本增效等管理控制措施提升公司經(jīng)濟(jì)效益，但由于人員、設(shè)備等固定成本的存在以及積極推進(jìn)研發(fā)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，研發(fā)投入增大，歸母凈利潤(rùn)同比下滑。
2024年陽(yáng)光諾和研發(fā)費(fèi)用為1.72億元，同比增長(zhǎng)達(dá)到39.02%，研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比例為15.94%，研發(fā)項(xiàng)目累計(jì)已超430項(xiàng)，其中新立項(xiàng)自研項(xiàng)目達(dá)89項(xiàng)。
應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)激增，股價(jià)腰斬
值得關(guān)注的是，2024年，陽(yáng)光諾和應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收賬款的增速均高于營(yíng)業(yè)收入增速。應(yīng)收票據(jù)較期初增長(zhǎng)66.77%，應(yīng)收賬款較期初增長(zhǎng)51.01%，而同期營(yíng)業(yè)收入同比增幅僅為15.7%。其中，應(yīng)收賬款近三年來(lái)的增速分別為85.19%、44.49%、51.01%，應(yīng)收賬款占營(yíng)收比分別為29.96%、31.42%、41.01%，持續(xù)攀升。
現(xiàn)金流方面，近三年來(lái)，陽(yáng)光諾和的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流持續(xù)下降，2022年、2023年、2024年分別為1.04億元、9286.13萬(wàn)元、3201.87萬(wàn)元，其中，2024年同比2023年減少65.52%，主要系本期購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金、支付的各項(xiàng)稅費(fèi)以及支付其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金增加所致。有息負(fù)債率達(dá)21.17%，貨幣資金/流動(dòng)負(fù)債比降至80.39%，現(xiàn)金流管理挑戰(zhàn)仍存。
股市層面，截至4月11日13時(shí)04分，陽(yáng)光諾和股價(jià)42.55元/股，相較其2021年6月21日收盤(pán)價(jià)85元/股，已經(jīng)腰斬。與其2021年10月8日最高股價(jià)133.5元/股相比，更是下跌近70%。對(duì)于陽(yáng)光諾和而言，要面臨的不僅僅是如何在當(dāng)前局面下保持高增速發(fā)展態(tài)勢(shì)，如何將短期業(yè)績(jī)壓力轉(zhuǎn)化為長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力，提振股民信心，亦是管理層要做的功課。
太平洋研報(bào)分析認(rèn)為，2024年陽(yáng)光諾和利潤(rùn)低于預(yù)期，主要是因?yàn)椴糠炙帉W(xué)研究項(xiàng)目尚未達(dá)到收入確認(rèn)節(jié)點(diǎn)，訂單降價(jià)的影響逐步體現(xiàn)在報(bào)表段，以及自研轉(zhuǎn)讓的季度間波動(dòng)。盡管短期業(yè)績(jī)波動(dòng)，但公司新簽訂單同比增長(zhǎng)18.74%，增長(zhǎng)穩(wěn)定，臨床業(yè)務(wù)占比快速，結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。
今年1月，陽(yáng)光諾和董事長(zhǎng)利虞在新年寄語(yǔ)中提及，2025年是充滿(mǎn)挑戰(zhàn)的一年，陽(yáng)光諾和將以“創(chuàng)新研發(fā)綜合體”為公司發(fā)展規(guī)劃，將聚焦在研發(fā)服務(wù)、管線(xiàn)培育、新質(zhì)產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)完成陽(yáng)光諾和的迭代升級(jí)。
新京報(bào)記者 王卡拉
校對(duì) 柳寶慶
