高端化對水羊股份來說，是良藥還是毒藥？4月30日，新京報貝殼財經(jīng)記者獲悉，水羊集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“水羊股份”） 發(fā)布2024年年度報告，期內(nèi)，該公司實現(xiàn)營業(yè)收入42.37億元，同比下滑5.69%；歸母凈利潤同比下滑62.63%至1.1億元；扣非凈利潤同比下滑56.74%至1.18億元。
對于業(yè)績變動，水羊股份在年報中表示，主要原因包括公司初步構(gòu)建“全球新晉高奢美妝集團(tuán)”標(biāo)簽，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和銷售結(jié)構(gòu)進(jìn)一步調(diào)整，加大了高端品牌的品牌與市場費用投入；受到行業(yè)競爭加劇等因素影響，下半年對部分品牌的投入未取得預(yù)期的轉(zhuǎn)化效果，導(dǎo)致銷售費用率增加；計入非經(jīng)常性損益的政府補助及投資收益金額有所減少。
“買”出來的高端化，自有品牌營收占比38.97%
事實上，水羊股份最初是依托電商流量、憑借御泥坊踏入美妝賽道的。
官網(wǎng)信息顯示，水羊股份的前身長沙百拍網(wǎng)絡(luò)有限公司于2006年成立，同年4月御泥坊品牌誕生；2011年和2013年先后孵化出花瑤花、小迷糊等品牌；2018年該公司登陸A股，成為“中國新消費品品牌第一股”，并發(fā)布國際美妝開放平臺“水羊國際”，為海外品牌提供在中國市場的解決方案。
近年來，水羊股份不斷收購海外品牌，旨在完成高端化轉(zhuǎn)型。
其中，2022年，該公司斥資超3億元收購法國高奢護(hù)膚品牌伊菲丹（EDB），同年還取得了法國輕奢院線修護(hù)品牌PierAuge（佩爾赫喬，PA）的中國商標(biāo)，并于2024年獲得法國PA的完整所有權(quán)。去年10月，水羊股份宣布完成對美國奢華科學(xué)功效護(hù)膚品牌RéVive（RV）的收購。除了上述品牌，水羊股份旗下自有品牌還包括御泥坊、大水滴、小迷糊以及VAA等。
隨著RV品牌的加入，水羊股份在去年10月底披露的投資者關(guān)系活動記錄表中指出，公司聚焦資源在高奢品牌方面，對大眾線小品牌進(jìn)行了戰(zhàn)略性收縮?！霸霞墶逼放朴喾挥诘诙径葐泳€下渠道的收縮，到第三季度，絕大部分線下渠道完成收縮。數(shù)據(jù)顯示，2024年，水羊股份自有品牌實現(xiàn)營業(yè)收入16.51億元，占整體營業(yè)收入的比例約38.97%，自有品牌毛利率為74.27%。
圖/水羊股份年報截圖
分產(chǎn)品來看，該公司水乳膏霜、面膜、品牌管理服務(wù)以及其他產(chǎn)品營收均出現(xiàn)了不同程度下滑。水乳膏霜在2024年實現(xiàn)營業(yè)收入33.51億元，同比減少4.38%，營收占比為79.1%；面膜產(chǎn)品營業(yè)收入同比減少10.8%至7.35億元，在營業(yè)收入中的占比由上年同期的18.33%降至17.34%；品牌管理服務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入1.02億元，同比下滑6.1%；其他產(chǎn)品的營業(yè)收入則同比減少11.96%至4919.79萬元。
銷售費用同比增長11.89%，平臺推廣服務(wù)費達(dá)17.35億元
面對盈利增長瓶頸，水羊股份打算繼續(xù)“求解”高端化。對于接下來的經(jīng)營計劃，水羊股份在年報中透露，在原有多層次品牌矩陣的基礎(chǔ)上，“公司將進(jìn)一步聚焦資源，完善品牌結(jié)構(gòu)，堅定維護(hù)高端高奢品牌資產(chǎn)，堅持高端化投入，提升經(jīng)營質(zhì)量?！?/p>
然而，對高端品牌投入的加碼，也令其銷售費用不斷升高，并進(jìn)一步拖累凈利潤表現(xiàn)。過去一年，水羊股份的銷售費用為20.79億元，較上年同期的18.58億元增長11.89%，在營業(yè)收入中的占比高達(dá)49.07%。其中，平臺推廣服務(wù)費約17.35億元，上年同期該項費用為14.8億元。
新京報貝殼財經(jīng)記者注意到，今年第一季度，該公司的銷售費用同比增長12.55%至5.38億元，仍超過同期營業(yè)收入5.19%、歸母凈利潤4.67%的增幅。
與不斷增加的銷售費用相比，水羊股份在研發(fā)方面的投入略顯不足。盡管該公司表示，持續(xù)踐行“研發(fā)賦能品牌”戰(zhàn)略，并建立了一攬子研發(fā)創(chuàng)新激勵制度等，但2024年水羊股份的研發(fā)費用僅同比增長7.32%至8217.55萬元，約1.94%的研發(fā)費用率與同行業(yè)上市公司相比仍存在一定差距。
值得關(guān)注的是，披露2024年年報的同時，水羊股份發(fā)布“關(guān)于作廢部分2023年限制性股票激勵計劃已獲授但尚未歸屬的限制性股票的公告”。根據(jù)公司《2023年限制性股票激勵計劃（草案）》（以下簡稱“本激勵計劃”）規(guī)定，若各歸屬期內(nèi)，水羊股份當(dāng)期業(yè)績水平未達(dá)到公司層面業(yè)績考核目標(biāo)的，相應(yīng)歸屬期內(nèi)，激勵對象當(dāng)期計劃歸屬的限制性股票不得歸屬，并作廢失效。
“2024年公司經(jīng)審計的歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.10億元，剔除本激勵計劃考核期內(nèi)因公司實施股權(quán)激勵計劃或員工持股計劃等激勵事項產(chǎn)生的激勵成本的影響之后的凈利潤為1.08億元，未達(dá)到公司層面第二個歸屬期的業(yè)績考核目標(biāo)”，水羊股份指出，對258名激勵對象已獲授但尚未歸屬的133.9053萬股限制性股票不得歸屬，由公司作廢。
圖/水羊股份公告截圖
新京報貝殼財經(jīng)記者查閱水羊股份《2023年限制性股票激勵計劃（草案）》了解到，對于公司層面的業(yè)績考核，第二個歸屬期需完成“2024年凈利潤不低于4億元”，第一個歸屬期需完成“2023年凈利潤不低于3億元”，而該公司2023年也未達(dá)到業(yè)績考核指標(biāo)——報告期內(nèi)凈利潤約2.94億元。
新京報貝殼財經(jīng)記者 李錚
編輯 程子姣
校對 楊利
