8月17日晚間國際金價觸及逾五個月新低1889.44美元/盎司。市場人士表示，美元走強和美國國債收益率上升是導致金價下行的主要原因。
南華研究院分析師夏瑩瑩對貝殼財經(jīng)表示，近期現(xiàn)貨黃金價格持續(xù)走低并跌破1900美元/盎司關(guān)口，主要受美債收益率上行以及美經(jīng)濟數(shù)據(jù)韌性下年內(nèi)加息擔憂升溫影響。
中信建投期貨貴金屬分析師羅亮對貝殼財經(jīng)表示，近期黃金市場表現(xiàn)較為弱勢，尤其是海外黃金價格自7月份高點以來已經(jīng)持續(xù)下跌了近一個月，倫敦金近期更是跌破1900美元的整數(shù)支撐關(guān)口。從驅(qū)動黃金價格的兩大主要因素來看，美元以及美債利率的強勢反彈均對估值起到了顯著利空作用。
美元指數(shù)重新走強，美債利率快速上行
夏瑩瑩認為，美債供給增加以及美長債評級下調(diào)是推動中長期美債收益率上行主因。美國財政部當?shù)貢r間7月31日發(fā)布聲明表示，預計第三季度有價債券發(fā)行凈額將達到1.007萬億美元，創(chuàng)歷史同期新高，較5月初時的預估值高出2740億美元。美債市場供需失衡下，美債收益率持續(xù)走高，其中10年期美債收益率上行至4.3%附近，增加了持有無息資產(chǎn)黃金的機會成本，金價重心不斷下移。
此外，全球最大的黃金ETF基金（SPDR黃金ETF）持倉亦持續(xù)下滑，截至8月17日已經(jīng)下降至887.5噸，為2020年年初以來低位，反映長線投資需求的不足。
另外，美聯(lián)儲年內(nèi)加息預期有所升溫，亦提振美指及美債收益率走高，并打壓貴金屬估值。近期公布的美經(jīng)濟數(shù)據(jù)仍顯韌性，如本周公布的美7月零售銷售、新屋開工及工業(yè)產(chǎn)出皆好于預期，增強美聯(lián)儲年內(nèi)繼續(xù)加息擔憂。此外本周四美聯(lián)儲公布的7月FOMC會議紀要釋放偏鷹信號，令美聯(lián)儲11月加息概率預期提高至半成，而此前市場預期美聯(lián)儲年內(nèi)大概率不會進一步加息。
羅亮指出，從近期美元指數(shù)的強勢運行邏輯來看，市場對于未來美國經(jīng)濟軟著陸的預期不斷抬升，二季度美國GDP增速為2.4%，略超市場預期。
其次是美債利率的快速上行，近期10年期美債利率已漲至4.2%以上，驅(qū)動力一方面來自美國經(jīng)濟走強帶來的加息預期以及風險偏好的回升，另一方面與近期美債的發(fā)行也有關(guān)系。美債大規(guī)模發(fā)行導致債券市場基本面呈現(xiàn)供大于求的局面，債券面值大跌，被動抬升了債券收益率。同時美國以外的經(jīng)濟體也出現(xiàn)了債券發(fā)行受阻的情況，全球重要央行的債券利率都出現(xiàn)了明顯上行。
銀河期貨貴金屬研究員對貝殼財經(jīng)表示，美元和美債收益率的持續(xù)攀升主要由于近期美國經(jīng)濟基本面數(shù)據(jù)總體偏強。
另外，工業(yè)產(chǎn)出月率錄得半年多以來最大增幅、房屋新開工數(shù)持續(xù)見底回升等，也提振了市場對于美國經(jīng)濟的信心，疊加本周公布的7月美聯(lián)儲會議記錄整體基調(diào)偏鷹，市場對于美聯(lián)儲在更長時間內(nèi)維持高利率的預期提升?？傮w看，偏強的美國經(jīng)濟基本面支撐了美元和美債收益率走強，實際收益率也隨之攀升，使得作為非孳息資產(chǎn)的黃金吸引力持續(xù)下降。
后續(xù)黃金價格將如何變化？
現(xiàn)貨黃金跌破1900美元/盎司之后，黃金價格將如何變化，是市場關(guān)注焦點。夏瑩瑩認為，從美債市場看，投資者后續(xù)需密切關(guān)注美國財政部實際發(fā)債量及中標利率情況，不排除三季度美債實際供給量低于預期可能，從而抑制美債收益率的進一步上行，并限制黃金的下行空間。從技術(shù)層面看，10年期美債收益率已經(jīng)接近去年10月份高位，進一步突破或需債市更嚴重的失衡。
從美聯(lián)儲動向看，美國經(jīng)濟韌性并非美聯(lián)儲進一步加息理由，而通脹數(shù)據(jù)下半年會有反彈壓力，但環(huán)比增速放緩下，預計當前5.25%-5.5%利率已經(jīng)具備限制性，因此7月可能已經(jīng)是美聯(lián)儲最后一次加息，未來投資者對美聯(lián)儲加息預期仍有鴿化修正空間，但也可能將繼續(xù)維持偏鷹表態(tài)引導通脹預期。
因此，未來現(xiàn)貨黃金向下驅(qū)動可能減弱，向下空間亦可能逐步收窄，除非美債收益率超預期進一步上行。但技術(shù)形態(tài)看，黃金的止跌仍需站上5日均線才能確認。而人民幣計價黃金已經(jīng)呈現(xiàn)止跌跡象，表現(xiàn)出一定內(nèi)強外弱格局，主要受匯率因素影響，中長期繼續(xù)維持看多黃金。
羅亮認為，黃金在美元以及美債雙重利空的作用下持續(xù)下跌，目前來看，需要疲軟的美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)才能打破美元以及美債兩者目前的強勢基本面，短期內(nèi)黃金維持低位盤整運行。
新京報貝殼財經(jīng)記者 張曉翀
編輯 陳莉 校對 盧茜
