2025年已有 14家企業(yè)正式向香港聯(lián)交所遞交申請(qǐng)，寧德時(shí)代已通過(guò)聆訊。

4月16日，牧原股份公告籌劃H股上市，稱將“深入推進(jìn)國(guó)際化戰(zhàn)略，打造國(guó)際化資本運(yùn)作平臺(tái)”。

2025年以來(lái)，“A+H”上市潮持續(xù)火熱。4月以來(lái)，兆威機(jī)電、東鵬飲料、大族數(shù)控等多家A股上市公司相繼披露赴港上市計(jì)劃。4月11日，寧德時(shí)代通過(guò)聆訊，獲批在香港交易所上市。新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至4月16日，2025年至今已有20家A股上市企業(yè)公告籌劃H股上市，另有14家企業(yè)正式遞交申請(qǐng)。

受美國(guó)關(guān)稅政策影響，中概股回流成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。香港特區(qū)政府財(cái)政司司長(zhǎng)陳茂波于4月13日稱，香港必須成為中概股回流的首選上市地。港交所亦有望成為中概股回歸的受益者。德勤預(yù)測(cè)，2025年港股IPO融資規(guī)?；蜻_(dá)1500億港元。

此輪“A+H”擴(kuò)容潮中，謀求雙重上市的企業(yè)呈現(xiàn)哪些新特征？中國(guó)證監(jiān)會(huì)和港交所的政策組合拳如何加速內(nèi)地公司國(guó)際化融資進(jìn)程？新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者梳理近年“A+H”企業(yè)上市案例發(fā)現(xiàn)，政策紅利釋放與企業(yè)全球化戰(zhàn)略形成共振，正重構(gòu)中資企業(yè)跨境融資版圖。

1. A股硬科技企業(yè)扎堆涌港：寧德時(shí)代25天完成備案破紀(jì)錄

電力設(shè)備、電子行業(yè)領(lǐng)銜的A股硬科技企業(yè)正加速構(gòu)建港股融資通道。

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者梳理A股上市公司公告發(fā)現(xiàn)，2024年初至今年4月16日，共有35家A股上市公司正在籌劃H股上市，其中，2025年發(fā)布公告的達(dá)20家，已超2024年總和。在2024年第四季度，單季即有9家啟動(dòng)進(jìn)程。

備案程序顯著提速，寧德時(shí)代以25天刷新H股上市備案時(shí)效紀(jì)錄。目前35家上市公司中，18家處于籌劃（或研究）階段，17家已向香港聯(lián)交所遞交上市申請(qǐng)并在中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案。百利天恒、鈞達(dá)股份、吉宏股份和康樂衛(wèi)士完成備案。4月11日，寧德時(shí)代通過(guò)聆訊，獲批在香港交易所上市。

35家籌備H股上市的A股企業(yè)呈現(xiàn)顯著行業(yè)集聚特征，電力設(shè)備（寧德時(shí)代、中偉股份等7家）、電子（天岳先進(jìn)、峰岹科技等7家）、醫(yī)藥生物（百利天恒、康樂衛(wèi)士等4家）三大領(lǐng)域占比51.4%，其中半導(dǎo)體（5家）、電池（4家）等細(xì)分賽道尤為密集，凸顯港股對(duì)硬科技及新能源資產(chǎn)的配置傾向。值得注意的是，食品飲料行業(yè)亦有4家企業(yè)現(xiàn)身名單，折射新消費(fèi)賽道跨境融資新動(dòng)向。

35家擬赴港上市A股企業(yè)效率呈現(xiàn)兩極分化。7家企業(yè)從籌劃公告到正式遞表全程壓縮至30天內(nèi)，藍(lán)思科技更以19天創(chuàng)下“加速度”樣本。備案環(huán)節(jié)分化明顯，龍頭企業(yè)寧德時(shí)代從申請(qǐng)到完成備案僅25天，創(chuàng)下行業(yè)最快紀(jì)錄。百億以下中小市值企業(yè)平均需耗時(shí)181天，頭部企業(yè)審批效率超后者7倍。

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者發(fā)現(xiàn)，A股企業(yè)赴港融資版圖深度綁定國(guó)際化戰(zhàn)略，均在公告中強(qiáng)調(diào)國(guó)際化戰(zhàn)略、海外布局和境外融資能力的重要性。Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年以來(lái)籌劃H股上市的A股企業(yè)中，境外業(yè)務(wù)收入占比呈現(xiàn)顯著分化，其中科技與醫(yī)藥企業(yè)表現(xiàn)尤為突出。通信設(shè)備商劍橋科技和創(chuàng)新藥企百利天恒境外收入占比分別高達(dá)92.6%和91.6%，反映其業(yè)務(wù)高度全球化；半導(dǎo)體及汽車產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)江波龍（71.1%）、均勝電子（74.1%）超七成收入來(lái)自海外，體現(xiàn)了中國(guó)高端制造的全球競(jìng)爭(zhēng)力。

千億級(jí)企業(yè)呈現(xiàn)碾壓級(jí)優(yōu)勢(shì)，寧德時(shí)代以3620.13億元營(yíng)收規(guī)模、 30.5%境外收入占比，領(lǐng)跑新能源產(chǎn)業(yè)鏈出海；賽力斯等車企同步構(gòu)筑跨國(guó)版圖。中小市值企業(yè)跨境依存度分化顯著，如互聯(lián)網(wǎng)電商吉宏股份和消費(fèi)電子企業(yè)藍(lán)思科技，其境外收入占比分別為63.2%、58.6%，倚重海外市場(chǎng)破解增長(zhǎng)瓶頸；而三只松鼠等消費(fèi)品牌境外收入僅占0.01%。

2024年港交所放寬特專科技公司上市門檻，行業(yè)集中度與政策導(dǎo)向共振，半導(dǎo)體、光伏等戰(zhàn)略新興領(lǐng)域企業(yè)境外收入占比普遍高于20%。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年港股中資股首發(fā)融資規(guī)模達(dá)到592.33億港元，同比激增250.74%，下半年占全年總額的90.1%。受美的集團(tuán)、順豐控股等大型IPO推動(dòng)，2024年9月、11月中資股首發(fā)融資額為全年月度前兩位，分別達(dá)到357.67億港元、79.18億港元。

2025年首季延續(xù)高熱，港股中資股首發(fā)融資規(guī)模為93.79億港元，達(dá)去年同期的6.4倍。當(dāng)前122家港股排隊(duì)企業(yè)中，116家為內(nèi)地企業(yè)，占比95%，中資跨境融資潮持續(xù)蓄能。

2. 政策協(xié)同提速港股上市進(jìn)程 監(jiān)管評(píng)估周期縮至30個(gè)營(yíng)業(yè)日

“A+H”上市熱度提升，既有企業(yè)自身的業(yè)務(wù)拓展、融資訴求，也有著政策支撐的因素。自2024年以來(lái)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)與香港監(jiān)管機(jī)構(gòu)協(xié)同推出一系列政策支持“A+H”上市。

2024年10月，香港證監(jiān)會(huì)與港交所聯(lián)合優(yōu)化IPO審批流程，對(duì)A股企業(yè)實(shí)行“完全合規(guī)/需補(bǔ)充/需深入審查”三級(jí)分類管理，對(duì)預(yù)計(jì)市值超100億港元的A股公司設(shè)立快速通道，監(jiān)管評(píng)估周期壓縮至30個(gè)營(yíng)業(yè)日。香港聯(lián)交所2024年12月發(fā)布的咨詢文件建議將A+H股公司H股最低占比從15%下調(diào)至10%或?qū)?yīng)30億港元市值以降低上市門檻。同時(shí)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)稱將進(jìn)一步優(yōu)化境外上市備案流程，建立跨部門協(xié)調(diào)機(jī)制提升備案效率，疊加“惠港5條”持續(xù)發(fā)力，支持香港鞏固國(guó)際金融中心地位。

中資企業(yè)赴港上市也正駛?cè)搿罢呖燔嚨馈?。新京?bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者統(tǒng)計(jì)顯示，2024年至今年4月16日，港股新增63家內(nèi)地上市企業(yè)，其中美的集團(tuán)、龍?bào)纯萍?、順豐控股和赤峰黃金4家A股公司完成“A+H”布局。從時(shí)間上看，2024年在港股成功上市的A股企業(yè)從籌劃到成功上市均經(jīng)歷了較長(zhǎng)的等待期，美的集團(tuán)近一年，龍?bào)纯萍己晚権S控股均達(dá)1年零4個(gè)月。今年上市港股的赤峰黃金，等待期則顯著縮短至9個(gè)月。

募資版圖凸顯產(chǎn)業(yè)升級(jí)主線：美的集團(tuán)以356.66億港元?jiǎng)?chuàng)港股2024年最大IPO紀(jì)錄，資金重點(diǎn)投向全球研發(fā)、智能制造升級(jí)及海外渠道建設(shè)，鞏固智能家居與新能源技術(shù)優(yōu)勢(shì)。順豐控股56.62億港元強(qiáng)化跨境物流網(wǎng)絡(luò)，摘得“A+H”物流第一股。龍?bào)纯萍寄假Y4.95億港元加碼印尼鋰電池材料產(chǎn)線及國(guó)內(nèi)磷酸錳鐵鋰項(xiàng)目。

2025年3月，赤峰黃金以26.76億港元募資額登陸港股，成為第三家“A+H”黃金企業(yè)，也是今年首家“A+H”上市企業(yè)。其募資額50%用于礦場(chǎng)的升級(jí)與勘探，以實(shí)現(xiàn)公司增長(zhǎng)潛力；40%用于在采礦業(yè)發(fā)展成熟、采礦業(yè)政策環(huán)境穩(wěn)定的國(guó)家優(yōu)先收購(gòu)具有一定規(guī)模及優(yōu)質(zhì)的礦業(yè)資產(chǎn)。