新京報貝殼財經(jīng)訊（記者潘亦純）5月23日，在第十二屆富國論壇上，富國基金權(quán)益研究部總經(jīng)理陳杰認為，從沒有一輪牛市是“天時地利人和”，三因素中，只要有兩者改善即具備牛市條件。

陳杰表示，當前市場出現(xiàn)了諸多積極信號。從盈利來看，A股盈利增速在2025年一季度向上回升?！皩τ趽鷳n在外圍摩擦背景下的階段性擾動這一情況，未來可能會發(fā)生一些變化，使得盈利維持上行趨勢?！?/p>

陳杰進一步解釋稱，首先，從存貨來看，A股剔除金融地產(chǎn)的存貨增速處于歷史底部，A股剔除金融地產(chǎn)的存貨占總資產(chǎn)比重也處于歷史底部，這意味著即便未來市場總需求沒有太大變化，企業(yè)也會因庫存水平太低主動補庫存，一旦形成鏈式效應(yīng)，有望拉動企業(yè)盈利；其次，此前計提資產(chǎn)減值損失或有助于上市公司輕裝上陣，迎接業(yè)績回升；第三，二手房回暖將拉動新房銷售和新開工，地產(chǎn)鏈利潤額占全部A股比重處于歷史底部，同樣有望見底回升。“受低基數(shù)影響，盈利增速上行幅度或不小?！?/p>

此外，陳杰認為，目前市場的風險偏好仍有改善空間。當前來看，中國產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型“突圍”有望成為風險偏好提升的驅(qū)動力?！靶纬膳Ｊ凶畲蟮墓适驴赡懿皇茿I，因為‘制造&設(shè)計兩端突圍’或更值得關(guān)注。”

“當前，市場資金面和政策面的‘雙渦輪增壓’不可忽視。隨著增量資金的入市，風險偏好可能會出現(xiàn)改善，當前具備類似的條件，居民儲蓄較上輪牛市增加50%，一旦向股市轉(zhuǎn)移，有望拉升市場上行斜率。”陳杰進一步表示，“同時，當前證券、基金、保險公司互換便利和回購增持再貸款目前使用額度較低，當市場進入高速運行階段，‘政策渦輪’介入后的效果或不容小覷?！?/p>

編輯 岳彩周

校對 柳寶慶