日前，萬(wàn)科公司董事會(huì)審議通過(guò)了《關(guān)于強(qiáng)化激勵(lì)約束機(jī)制、修訂公司部分管理制度的議案》。該議案顯示，萬(wàn)科公司董事會(huì)主席和總裁2023-2025年度現(xiàn)金薪酬方案繼續(xù)和年度凈利潤(rùn)掛鉤，并增加年度股價(jià)變動(dòng)作為調(diào)節(jié)系數(shù)，將公司 A 股每日復(fù)權(quán)收盤(pán)價(jià)的全年平均值作為對(duì)比指標(biāo)，強(qiáng)化股東利益導(dǎo)向。個(gè)人以為，上市公司高管薪酬與股價(jià)掛鉤值得肯定，但也須防范兩大問(wèn)題：要謹(jǐn)防相關(guān)上市公司以市值管理的名義操縱市場(chǎng)，以及頻頻出現(xiàn)的蹭熱點(diǎn)行為。
上市公司高管薪酬一直是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，也頻頻受到投資者的質(zhì)疑，主要原因也是多方面的。一是高管薪酬高高在上。某些高管薪酬遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，上市公司每年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)并不多，但每年高管薪酬占凈利潤(rùn)的比重卻不低，形成一種非常明顯的“倒掛”現(xiàn)象。薪酬占凈利潤(rùn)比重過(guò)高，既不合理，也難言公平。
二是高管薪酬連年上漲。如今上市公司高管拿較高的薪酬基本上已成普遍現(xiàn)象，某些上市公司業(yè)績(jī)沒(méi)什么增長(zhǎng)，但高管薪酬卻年年上漲，或者高管薪酬增長(zhǎng)幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)幅度。更有甚者，某些上市公司在業(yè)績(jī)下滑甚至出現(xiàn)虧損的情形下，高管薪酬也上漲。特別是，某些高管的薪酬出現(xiàn)倍數(shù)增長(zhǎng)。業(yè)績(jī)不漲薪酬漲，高管薪酬也有吞噬利潤(rùn)的嫌疑，也不利于上市公司自身的發(fā)展。
三是不給股東分紅卻給高管漲薪。市場(chǎng)上還有某些上市公司，每年在回報(bào)投資者時(shí)基本上都是“不分紅不轉(zhuǎn)增”，但高管在薪酬上卻給自己大開(kāi)“綠燈”。投資者一年到頭沒(méi)有獲得什么回報(bào)，而高管薪酬卻“賺”得盆滿缽滿。
正是由于上市公司高管在薪酬分配上出現(xiàn)各種亂象，才招致市場(chǎng)與投資者的不滿。多年以來(lái)，要求高管薪酬與業(yè)績(jī)掛鉤的聲音不絕于耳。但在現(xiàn)實(shí)案例中，高管薪酬與業(yè)績(jī)掛鉤的上市公司卻只是極少數(shù)。更多的情形卻是，高管拿著較高的薪酬，上市公司或業(yè)績(jī)下滑，或不給股東分紅。因此，這樣的上市公司存在于資本市場(chǎng)中，其實(shí)也沒(méi)有什么意義。
在眾多高管只注重自身薪酬的背景下，少數(shù)上市公司能將高管薪酬與業(yè)績(jī)、股價(jià)掛鉤，無(wú)疑是值得點(diǎn)贊的。高管薪酬與業(yè)績(jī)掛鉤，意味著高管薪酬與上市公司的利益捆綁在一起了。高管薪酬與股價(jià)掛鉤，則意味著其薪酬與投資者利益捆綁在一起了。因此，高管薪酬與業(yè)績(jī)、股價(jià)掛鉤，無(wú)論是對(duì)于上市公司，還是對(duì)于投資者而言，都是大有裨益的。不僅有利于維護(hù)上市公司與股東的利益，有利于提振其信心，這樣的上市公司也值得市場(chǎng)尊敬。
當(dāng)然，上市公司高管薪酬與股價(jià)掛鉤固然值得肯定，但也須防范兩大問(wèn)題。高管薪酬與股價(jià)掛鉤，從另一個(gè)角度講也是與上市公司市值掛鉤。市值增長(zhǎng)，相關(guān)高管或能獲取更多的薪酬；市值下跌，其薪酬也有可能縮水。
基于此，個(gè)人以為應(yīng)從兩個(gè)方面防范個(gè)中的風(fēng)險(xiǎn)。一方面，要謹(jǐn)防相關(guān)上市公司以市值管理的名義操縱市場(chǎng)。前幾年市值管理大行其道，但也不乏某些上市公司以市值管理之名，行操縱市場(chǎng)之實(shí)，甚至還出現(xiàn)因市值管理而產(chǎn)生內(nèi)幕交易的違規(guī)案例，這一切顯然都是市場(chǎng)所不能容忍的。
另一方面，為了提振股價(jià)，頻繁蹭市場(chǎng)熱點(diǎn)。蹭市場(chǎng)熱點(diǎn)所產(chǎn)生的“威力”自不待言，因蹭熱點(diǎn)而導(dǎo)致股價(jià)出現(xiàn)大幅上漲的上市公司可謂比比皆是。因此，不排除個(gè)別上市公司高管為了薪酬而蹭市場(chǎng)熱點(diǎn)的行為。對(duì)此，強(qiáng)化市場(chǎng)監(jiān)管，大幅提高蹭熱點(diǎn)的成本不可或缺。
個(gè)人以為，除了業(yè)績(jī)與股價(jià)，上市公司高管薪酬還可與年度現(xiàn)金分紅、是否存在違規(guī)違法行為、公司治理水平等掛鉤。個(gè)人建議，有必要建立一個(gè)與多方面掛鉤、完善且合理的高管薪酬分配機(jī)制。這既有利于上市公司自身的發(fā)展，也有利于保護(hù)投資者的利益。而且，這樣的分配機(jī)制，對(duì)于高管的勤勉盡責(zé)等，也將起到促進(jìn)作用。
作者/曹中銘
編輯/岳彩周
校對(duì)/趙琳
