近日白云山宣布執(zhí)行董事吳長海辭職，這已是這家市值超500億的醫(yī)藥巨頭在一年內(nèi)“折損”的第四員大將，此前包括掌舵11年的功勛董事長李楚源在內(nèi)，已有三名核心高管相繼落馬。高層持續(xù)震蕩疊加王牌產(chǎn)品增長乏力，讓正處于轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期的白云山蒙上重重陰影。

高層震蕩持續(xù)

從2024年7月到12月，白云山管理層經(jīng)歷劇烈洗牌。原董事長李楚源7月22日突然辭職，一個月后即因涉嫌嚴重違紀違法被紀委監(jiān)委立案調(diào)查。隨后公司董事張春波、副總經(jīng)理黃海文相繼辭職，據(jù)公開報道，二人均已被有關(guān)部門帶走調(diào)查。

值得關(guān)注的是，李楚源作為廣藥集團與白云山“雙料掌門”，曾帶領(lǐng)企業(yè)完成從傳統(tǒng)藥企到多元化集團的蛻變。其打造的“王老吉”涼茶和“金戈”壯陽藥兩大爆款產(chǎn)品，合計年銷售額超百億，占集團營收近三成。但隨著創(chuàng)始人團隊的瓦解，企業(yè)戰(zhàn)略延續(xù)性面臨嚴峻考驗。

雙核產(chǎn)品失速

2024年前三季度，白云山凈利潤同比驟降16.68%，創(chuàng)下近五年最大跌幅。曾被寄予厚望的兩大支柱產(chǎn)品顯露疲態(tài)：涼茶龍頭王老吉上半年營收下滑6.29%，凈利潤縮水超10%；“國產(chǎn)偉哥”金戈雖在2023年保持22.58%增長，但2024年受競品圍剿，銷售壓力陡增。

行業(yè)分析顯示，王老吉正面臨雙重夾擊。一方面，無糖氣泡水、新式茶飲持續(xù)分流年輕客群，涼茶品類整體市場規(guī)?？s水超15%；另一方面，加多寶通過司法確權(quán)重獲品牌使用權(quán)，昔日“涼茶大戰(zhàn)”或再燃戰(zhàn)火。而金戈所在的ED藥物市場，隨著齊魯制藥等20余家藥企入場，價格戰(zhàn)已導致終端價格下探至每片15元區(qū)間。

重營銷輕研發(fā)

更令投資者憂慮的是企業(yè)轉(zhuǎn)型中的結(jié)構(gòu)性矛盾。近三年財報顯示，白云山銷售費用始終維持在60億高位，而研發(fā)投入?yún)s從8.75億逐年遞減至7.82億。這種“重營銷輕研發(fā)”的模式，在創(chuàng)新藥研發(fā)周期長、大健康產(chǎn)品迭代快的當下，正顯現(xiàn)出后勁不足的隱憂。

盡管企業(yè)已布局超10個1類創(chuàng)新藥，涉及抗腫瘤、心腦血管等熱門領(lǐng)域，但距離成果轉(zhuǎn)化仍需時日。近期推出的白云牙膏等跨界產(chǎn)品，暫未在市場上激起太大水花。新任董事長李小軍能否在維持傳統(tǒng)業(yè)務(wù)基本盤的同時，開辟出真正的第二增長曲線，成為決定白云山轉(zhuǎn)型成敗的關(guān)鍵。

新京報記者 劉旭

校對 穆祥桐